În lumea preocupărilor de pe Wall Street, o poziție semnificativă în opțiuni deținută de un fond de acțiuni JPMorgan Chase & Co. atrage atenția și este văzută ca un factor potențial care amplifică vânzarea în curs a acțiunilor din SUA.
Această poziție este asociată cu Fondul de Acțiuni Asigurate JPMorgan Hedged Equity Fund (JHEQX) în valoare de 16 miliarde de dolari, un produs pe termen lung care utilizează derivate pentru a-și proteja portofoliul împotriva scăderilor și volatilității.
Acest text a fost tradus din limba engleză. Pentru a citi articolul original, accesați sursa originală.
Fondul JHEQX deține zeci de mii de contracte de opțiuni de protecție aflate pe cale să expire, iar aceste contracte au un preț de exercitare nu foarte departe de nivelul actual al indicelui S&P 500. Pe măsură ce data de expirare se apropie și indicele flirtează cu coborârea sub prețul de exercitare, dealerii de pe partea opusă a tranzacției se confruntă cu o expunere nedorită. Pentru a acoperi acest risc, ei efectuează tranzacții care vând pe piață pentru a reveni la o poziție neutră.
Această practică, cunoscută sub numele de hedging delta, îngrijorează unii observatori ai pieței, deoarece ar putea accelera și amplifica volatilitatea pe piața de acțiuni. Indicele S&P 500 a experimentat deja o scădere, iar opțiunile JHEQXau un preț de exercitare de 4.210, ceea ce este semnificativ.
Experții de pe piață subliniază influența potențială a fondului JHEQX, adesea denumită balena în arena derivatelor datorită impactului său perceput desproporționat. Pozițiile sale semnificative concentrate pe opțiuni și modelele sale de tranzacționare previzibile îl fac un jucător demn de luat în seamă, iar resetarea trimestrială a pozițiilor sale de opțiuni a fost observată să coincidă cu mișcările în S&P 500, alimentând teoriile conform cărora fondul este un factor contribuitor la dinamica pieței.
Deși este dificil să se demonstreze în mod definitiv influența fondului asupra pieței, acțiunile sale vor fi urmărite cu atenție, în special în jurul datelor de expirare a opțiunilor. Impactul fondului JHEQX depășește inducerea volatilității și a fost asociat cu influențarea mișcării S&P 500 în trecut.
Opțiunile deținute de fondul JHEQX sunt sursă de îngrijorare pentru referința de acțiuni din SUA, în special în contextul temerilor că Rezerva Federală ar putea menține ratele dobânzilor mai ridicate pentru o perioadă îndelungată, stârnind aversiunea față de risc. Acest lucru se adaugă contextului tehnic general negativ, cu investitorii care se retrag din fondurile de acțiuni și fondurile de protecție măresc pozițiile scurte.
Piața de acțiuni a fost în declin începând cu sfârșitul lui iulie, depășind niveluri tehnice cruciale, inclusiv medii mobile de 50 și 100 de zile, considerate puncte de sprijin de analiștii tehnici. Este de remarcat faptul că prețul de exercitare al opțiunilor JHEQX se aliniază strâns cu linia de tendință de 200 de zile a S&P 500, subliniind în continuare potențialul său semnificativ.
Dacă S&P 500 depășește media sa de 200 de zile, ar marca o deviere semnificativă față de rezistența observată în ultimele luni, indicând potențial o schimbare în impulsul pe termen lung. Acest lucru ar putea determina traderii bazându-se pe reguli, cum ar fi urmăritorii de tendințe, să-și reducă expunerea la acțiuni.
După ce S&P 500 a scăzut sub media sa de 100 de zile, consilierii de tranzacționare a mărfurilor, care urmează momentumul prețurilor activelor, au vândut acțiuni în valoare de 15 miliarde de dolari. Acest lucru subliniază impactul nivelurilor tehnice cheie și al pozițiilor de opțiuni asupra dinamicii pieței și a comportamentului investitorilor.
Sursă: de Lu Wang, colaborator la Bloomberg